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百億私募盤京投資遭遇成立來(lái)最大損失，掌舵人莊濤致歉：成長(zhǎng)類投資處于糟糕時(shí)刻，呼吁持有人更多耐心

2022-04-21 05:35:06 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社4月20日訊（記者沈述紅） “今年到現(xiàn)在的跌幅，是盤京投資成立以來(lái)產(chǎn)品遭遇的最大跌幅，也是我們公司成立以來(lái)遭到的最大損失和考驗(yàn)。”百億私募盤京投資掌舵人莊濤近日罕見對(duì)持有人致歉，他認(rèn)為自己有必要在這個(gè)時(shí)候給大家做一個(gè)解釋。

在4月11日至4月15日當(dāng)周，莊濤掌管的盤京投資旗下產(chǎn)品跌幅達(dá)7.51%，這一跌幅在一眾百億私募產(chǎn)品中分外顯眼。從今年以來(lái)的情況看，該公司旗下主要產(chǎn)品跌幅已達(dá)到了28.05%，期間最大回撤為32.14%。

也正是基于此，莊濤在4月15日寫下了這封致基金持有人信。在信中，莊濤解釋，導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的根本原因還是在于市場(chǎng)極度的風(fēng)格變化，同時(shí)也源于部分股票公司確實(shí)選得不好，“在4月中旬這個(gè)時(shí)點(diǎn)，成長(zhǎng)類投資正處在非常糟糕的時(shí)刻。”莊濤認(rèn)為，市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)依然是戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情的不確定性，這將使其投資組合充滿磕絆。如果兩大核心風(fēng)險(xiǎn)不解除，A股這種極端風(fēng)格有可能持續(xù)，產(chǎn)品凈值可能還將面臨壓力。

但拉長(zhǎng)時(shí)間看，他表示反而可以更樂(lè)觀，對(duì)于優(yōu)質(zhì)賽道的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)類企業(yè)信心很足，也希望持有人能給予盤京投資一定時(shí)間。莊濤同時(shí)預(yù)計(jì)，成長(zhǎng)型投資在下半年獲利機(jī)會(huì)將大大高于上半年。

市場(chǎng)極度風(fēng)格變化致巨大回撤

4月11日至4月15日當(dāng)周，盤京投資旗下基金出現(xiàn)了大幅回撤。連同之前的損失，導(dǎo)致該公司產(chǎn)品今年給各位投資人帶來(lái)了比較大的虧損。今年以來(lái)的跌幅，也是盤京投資成立以來(lái)產(chǎn)品遭遇的最大跌幅，和這家公司成立以來(lái)遭到的最大損失和考驗(yàn)。莊濤認(rèn)為，有必要在這個(gè)時(shí)候給持有人一個(gè)解釋。

“導(dǎo)致回撤的根本原因還是在于市場(chǎng)極度的風(fēng)格變化：地產(chǎn)股、煤炭股、金融股這些很多年沒(méi)有表現(xiàn)過(guò)的股票成了市場(chǎng)主流，而我們重倉(cāng)的成長(zhǎng)股賽道不管基本面如何、估值如何，都被嚴(yán)重拋棄。”在信中，莊濤毫不諱言。

他在年初路演時(shí)強(qiáng)調(diào)過(guò)，待一季報(bào)后，估計(jì)還是成長(zhǎng)股的風(fēng)格，全年不會(huì)太差，但前提是沒(méi)有黑天鵝事件。“實(shí)際情況則是馬上就出現(xiàn)了兩大黑天鵝事件——戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情。”

在巨大的前無(wú)來(lái)者的風(fēng)險(xiǎn)面前，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅度降低。莊濤觀察到，那些股價(jià)低位、估值很低、有所謂“保增長(zhǎng)”預(yù)期，且在關(guān)鍵時(shí)刻有重要資金護(hù)盤的周期股，尤其是金融股，成了最重要的配置選擇。

在他看來(lái)，今年還有一個(gè)特點(diǎn)，也即：垃圾股的走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)想象，各類游資瘋狂利用漲停板炒作各種主題、概念，這讓盤京投資無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)大盤股和中盤股的股指期貨對(duì)沖。

“當(dāng)意識(shí)到要對(duì)沖可能的大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，已經(jīng)完全來(lái)不及了。”莊濤這樣說(shuō)道。

不過(guò)，莊濤坦言，其管理的產(chǎn)品之所以產(chǎn)生較大回撤，也有部分股票選的不好。

成長(zhǎng)類投資正處在非常糟糕的時(shí)刻

莊濤判斷，在4月中旬這個(gè)時(shí)點(diǎn)，成長(zhǎng)類投資正處在非常糟糕的時(shí)刻。

首先，他認(rèn)為，所謂的“保增長(zhǎng)”，政策還沒(méi)有落地，大家期許很多；其次，兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵中，甚至疫情導(dǎo)致的停產(chǎn)還在進(jìn)行，不具備成長(zhǎng)股的投資氣氛；再次，即便靜態(tài)看估值，現(xiàn)在還只能看2021年的估值，還顯得只是合理，但不便宜；第四，公私募基金里普遍是盤京投資這類成長(zhǎng)型投資者，迫于現(xiàn)實(shí)壓力，許多這類投資者進(jìn)行了所謂的“調(diào)倉(cāng)換股”。

“如果戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情兩大核心風(fēng)險(xiǎn)不解除，A股這種極端風(fēng)格確實(shí)有可能持續(xù)，產(chǎn)品凈值可能還將面臨壓力。”莊濤進(jìn)一步解釋稱，如果這兩大風(fēng)險(xiǎn)極端化，不排除今年是他們這類投資者的“熊市”。

鑒于目前市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)依然是戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情的不確定性，莊濤認(rèn)為這將使其投資組合充滿磕絆。

但拉長(zhǎng)時(shí)間看，他表示反而可以更樂(lè)觀。其原因在于：

第一，對(duì)于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，中國(guó)已經(jīng)反復(fù)表態(tài)，會(huì)切實(shí)遵守聯(lián)合國(guó)憲章宗旨和原則，堅(jiān)決主張尊重和保障各國(guó)的主權(quán)和領(lǐng)土完整，支持和鼓勵(lì)一切有利于和平解決戰(zhàn)爭(zhēng)危機(jī)的外交努力，同時(shí)還是要堅(jiān)持改革開放；

第二，疫情現(xiàn)在確實(shí)讓人揪心，特別是上海傳來(lái)的消息甚至讓人心碎，但如果放眼全球，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家過(guò)不了這個(gè)檻，畢竟新冠病毒的毒性從目前重癥率看更低。

下半年獲利機(jī)會(huì)將高于上半年，希望持有人多一點(diǎn)耐心

“我們這幾年的投資一直很順利，我必須得說(shuō)，也讓我更自信了點(diǎn)兒。”但這，也讓他在配置上缺乏彈性，對(duì)于可能的配置風(fēng)險(xiǎn)有所忽略。如今的深度回撤提醒他，要在后面需要更加謹(jǐn)慎。

莊濤希望持有人再給公司一些時(shí)間，多一點(diǎn)耐心。他判斷，接下來(lái)的一個(gè)季度可能依舊較為難熬，不過(guò)，成長(zhǎng)型投資在下半年獲利機(jī)會(huì)將大大高于上半年。

他同時(shí)對(duì)優(yōu)質(zhì)賽道的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)類企業(yè)充滿信心。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)整期，這種情況下，還能持續(xù)保持高景氣的賽道是極度稀缺的，這樣的投資機(jī)會(huì)可能會(huì)因?yàn)楦鞣N原因推遲，但不會(huì)缺席。”

莊濤告訴持有人，投資是一個(gè)長(zhǎng)期的事情。雖然短期看，風(fēng)險(xiǎn)因素嚴(yán)重超過(guò)預(yù)期，但其實(shí)這也是一種投資常態(tài)。從2008年到今年，幾乎每年都有會(huì)遇到讓我壓力巨大的黑天鵝事件。但每次回頭看，只要不出現(xiàn)顛覆性的風(fēng)險(xiǎn)，給投資者找到好公司，還是能賺錢的。

“總之，在風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有消除的情況下，可能未來(lái)一個(gè)季度還會(huì)面臨持續(xù)的壓力，但機(jī)會(huì)的天平也在緩慢傾向于我們這邊。”

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