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實(shí)時(shí)：恒大公布重組方案，再借3000億，我就能活！

2023-03-24 01:01:08 來(lái)源：數(shù)字財(cái)經(jīng)智庫(kù)

一家排名122位的世界500強(qiáng)企業(yè)，一個(gè)曾經(jīng)財(cái)富上千億的中國(guó)首富，原來(lái)都只是空中樓閣，一戳就破。

(相關(guān)資料圖)

3月22日晚，人類歷史上最大的房企債務(wù)重組方案公布，恒大的家底終于曝光。自從2021年8月違約以來(lái)，恒大的負(fù)債情況一直是個(gè)謎，債務(wù)重組方案的公布時(shí)間也是一推再推。

本月，在政府工作報(bào)告中提到，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，隨后恒大就公布了重組方案，也是巧了。

那么，恒大到底欠了多少錢？業(yè)主的房子還能拿到嗎？恒大還有救嗎？

恒大當(dāng)前的情況，用一句話來(lái)總結(jié)就是：負(fù)債累累，資不抵債，兩手空空。

先來(lái)看負(fù)債情況，境內(nèi)外合計(jì)負(fù)債7537億元。其中，境內(nèi)債務(wù)6130億元，包括有息負(fù)債2084億元，這些基本上是銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款。商業(yè)匯票3263億元，這些就是恒大合作伙伴的錢，各種供應(yīng)商、建筑商等等。還有其他的債務(wù)約1573億元，這里面可能包括了恒大理財(cái)?shù)呢?fù)債。

境外債務(wù)規(guī)模稍小，為1407億元，這些基本都是發(fā)行的各種債券等融資產(chǎn)品。

有人可能會(huì)說(shuō)，不對(duì)啊，之前不是說(shuō)恒大負(fù)債2萬(wàn)億嗎？怎么才7000多億。這里再解釋一下，房企的負(fù)債是包括了未交樓的項(xiàng)目資金，比如一個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)工建設(shè)，并且預(yù)售，但還沒(méi)交樓，這個(gè)項(xiàng)目的銷售金額會(huì)計(jì)算在負(fù)債里面。恒大有700多個(gè)項(xiàng)目，這才是占負(fù)債的大頭。

再來(lái)看恒大的資產(chǎn)情況，到2021年底，恒大總資產(chǎn)1.699萬(wàn)億，但是總負(fù)債達(dá)到了1.898萬(wàn)億，負(fù)債比資產(chǎn)多出1990億，已經(jīng)是資不抵債。

在恒大2021年上半年財(cái)報(bào)中，總資產(chǎn)是2.377萬(wàn)億，總負(fù)債是1.97萬(wàn)億，資產(chǎn)比負(fù)債多出4070億。短短半年，資產(chǎn)少了6780億元，但負(fù)債卻只降了720億元，錢去哪里了？

根據(jù)公開(kāi)的信息，2021年下半年，恒大也就甩賣了300億左右的資產(chǎn)，怎么會(huì)少了近7000億，這里面有點(diǎn)玄機(jī)。

最后看恒大的現(xiàn)金流，扣掉受限制現(xiàn)金，不受限制的資金只有區(qū)區(qū)的21億元。意思是恒大能夠拿出來(lái)隨便用的錢只有21億，相對(duì)于7000多億的債務(wù)，這點(diǎn)錢不夠塞牙縫。

另外，2022年恒大銷售額為317億元，今年前兩個(gè)月是65.7億元。

一家公司產(chǎn)品賣不出去，負(fù)債累累，資不抵債，按照正常的流程基本上就是走向破產(chǎn)倒閉。但恒大沒(méi)有放棄，仍然在努力。

據(jù)恒大的公告稱，已經(jīng)與相關(guān)債權(quán)人就境外債權(quán)重組方案達(dá)成了具有約束力的協(xié)議，也就是說(shuō)境外債務(wù)重組基本敲定。

境外債務(wù)1407億元，重組方案有兩個(gè)，一個(gè)是用新發(fā)行的票據(jù)代替舊的票據(jù)，期限長(zhǎng)達(dá)10–12年。另一個(gè)是一部分用新票據(jù)替代舊票據(jù)，期限5-9年，一部分轉(zhuǎn)為恒大物業(yè)、恒大汽車的股權(quán)。并且前三年不付息。

不得不說(shuō)還是許老板厲害，一分錢不出，就將債務(wù)推遲了三年。也是把債主們拿捏了，如果不同意方案，搞清盤，那10元最終只能拿到2元。

境外債務(wù)搞定，但境內(nèi)債務(wù)更麻煩，因?yàn)楦哌_(dá)6000億。銀行可以等，而且它們有抵押物，但持有3000多億商業(yè)匯票的合作伙伴就慘了，沒(méi)有抵押物，很多公司根本等不起，拿不到錢就直接破產(chǎn)了。

即便是境內(nèi)債主也同意，說(shuō)債務(wù)延期三年，給你喘息的機(jī)會(huì)，恒大就能活嗎？嘿嘿，想簡(jiǎn)單了，恒大說(shuō)了，未來(lái)三年再給我2500億元至3000億元融資，我就能維持有序運(yùn)營(yíng)了。

就好比一個(gè)朋友向你借了750萬(wàn)，現(xiàn)在手上一分錢沒(méi)有，說(shuō)幫個(gè)忙，你再借我300萬(wàn)，三年后再慢慢還你，可以給你更高的利息。

你借還是不借呢？不借的話，現(xiàn)在讓朋友破產(chǎn)，把他的資產(chǎn)賣了，預(yù)計(jì)能收回個(gè)幾十萬(wàn)。如果借了，三年后1050萬(wàn)有可能打水漂，有可能收獲更多。

因此，恒大還能不能活，還要看境內(nèi)債務(wù)重組情況，還要看有沒(méi)有哪個(gè)冤大頭愿不愿借3000億。

果然，欠錢的是大爺，欠得越多，越得供著。海航前董事長(zhǎng)說(shuō)：虱子多了不怕癢，錢借多了也就睡得著了，深刻的揭露了負(fù)債的道理。不過(guò)，海航最終走向了破產(chǎn)重組，他也進(jìn)去了。

恒大走到這一步，難道就沒(méi)人承擔(dān)責(zé)任嗎？

有人說(shuō)是因?yàn)槿龡l紅線出臺(tái)后，恒大融資渠道斷了。我只想說(shuō)三條紅線不出來(lái)，恒大會(huì)繼續(xù)肆無(wú)忌憚的盲目擴(kuò)張，未來(lái)的債務(wù)會(huì)更高，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大，及時(shí)制止是對(duì)的。

有人質(zhì)問(wèn)，到底誰(shuí)借錢給恒大的，銀行要不要承擔(dān)責(zé)任。這就有點(diǎn)因果顛倒了，恒大如果不是每年業(yè)績(jī)好，誰(shuí)也會(huì)和他合作。這里面有問(wèn)題也是出在恒大，2021年上半年和2021年底的總資產(chǎn)相差了近7000億，半年時(shí)間就資不抵債。

財(cái)報(bào)是不是有問(wèn)題？審計(jì)機(jī)構(gòu)是不是有問(wèn)題？四大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一的德勤中國(guó)剛被罰了2億，它給央企中國(guó)華融的審計(jì)就出了問(wèn)題。

歸根結(jié)底，問(wèn)題還是出在恒大自身，以及它的管理層，盲目擴(kuò)張，過(guò)度貪婪。恒大的問(wèn)題要處理好，不只是保交樓，對(duì)債主負(fù)責(zé)，還有帶來(lái)的負(fù)面影響。

如果企業(yè)債臺(tái)高筑，走向了破產(chǎn)，老板和高管卻賺得盤滿缽滿，而不用負(fù)任何責(zé)任，那以后效仿的會(huì)越來(lái)越多，所以，恒大未來(lái)走向，我們可以再等等。

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