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今日精選：香江電器身處“黃燈行業” 研發費用率低于同行能否順利上市具有指導意義|IPO觀察

2023-03-19 19:56:00 來源：英為財情

財聯社3月19日訊（記者任超宇）2023年2月，關于IPO審核出現新風向的傳言甚囂塵上。據網傳文件，家電行業被列為限制上市類。市場也將限制上市類行業稱為“黃燈行業”。而據投行人士對媒體透露，2月確實接到了相關指導，內容也跟網傳的基本一致。

作為小家電企業，香江電器能否成功上市對行業具有指導意義。不過由于研發費用低于同行，代工業務主要以外銷為主等原因，香江電器的IPO之路具有不確定性。

(資料圖)

香江電器主營產品涵蓋電器類家居用品和非電器類家居用品兩大類。其中電器類主要包括電熱類、電動類、電子類等多系列小家電產品；非電器類主要包括花園水管及其他。從結構來看，公司78.89%的收入來自電器類產品，20.59%的收入來自非電器類。

此外，香江電器主要以ODM/OEM業務為主。主要客戶包括沃爾瑪、飛利浦、 SEB 、 Telebrands 、HamiltonBeach、亞馬遜、Newell、麥德龍、家樂福、Spectrum等。分區域看，公司境外收入占比高達98.63%。北美洲和歐洲地區是主要銷售區域。

報告期內，香江電器向美國銷售的收入分別占總收入的63.27%、73.01%、69.95%和 64.05%。

外銷收入占大頭的代工模式，導致香江電器更容易受到貿易摩擦風險的不利影響。海關總署最新數據顯示，2023年1至2月家用電器出口金額和數量（人民幣值）分別同比減少15.2%和5.9%。

從國別來看，2023年1至2月我國總體出口總值累計比去年同期增長0.9 %。其中出口美國同比減少了15.2%，美國成為出口降幅第二大的地區。

除此以外，研發投入程度或成為香江電器上市的又一阻礙。據網傳文件指出，對于“限制類”行業，可以正常受理但不鼓勵，需嚴格掌握、不能絕對化，合理引導中介機構僅推薦其中研發能力強、行業地位突出的企業，總體少報慎報，必要時履行請示報告程序。

報告期內，香江電器研發費用率分別為2.72%、2.23%、2.42%和2.64%。而在A股21家小家電上市公司中，僅有5家公司2021年年報的研發費用率低于3%。香江電器2.23%的研發費用率，大致排在倒數第三的位置。

雖然從商業模式角度而言，代工業務并不需要強大的研發能力。但在政策緊縮之下，研發投入被著重強調。香江電器此次能否成功闖關IPO，對于業內其他企業具有指導意義。

（編輯：曹婧晨）

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