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環球即時看！中金公募1Q23港股投資回顧：一季度或有小幅減倉高分紅國企進入前三大重倉股

2023-04-27 10:14:01 來源：英為財情

中金公司發布研究報告稱，4月中旬以來，港股市場近期整體趨弱，呈現窄幅震蕩盤整格局。這一走勢體現了當前市場情緒的膠著與拉鋸。中期看，對于市場前景并不悲觀。即便大盤短期走勢持續缺乏方向，類似2019年維持區間波動，市場仍然不缺乏結構性機會。配置上，繼續建議投資者做“啞鈴”配置，一頭為紅利(分紅現金流)、一頭為科技互聯網(成長現金流)，這一策略不僅有助于平滑組合波動，也能夠提供超額收益。

▍中金公司主要觀點如下：

(資料圖片)

整體趨勢：一季度或有小幅減倉，公募持倉占南向比例也略有回落

可投資港股內地公募支數與規模均增加，新發數量抬升。

截至一季度，內地可投港股公募基金(扣除QDII)總計2949只，總資產3.0萬億人民幣，占全部10,761只非貨基和15.7萬億人民幣總規模的27.4%和18.8%，較四季度增加163只。其中，投資港股的主動偏股基金1633只(總規模1.9萬億人民幣)，支數增加88只，但規模小幅下降353億人民幣。

另有246只指數型基金(含ETF)，規模2332億人民幣，較4Q22升12.1%。一季度新發數量及規模較四季度有所抬升，季度月均新發基金53只，月均新增規模約為276億人民幣。

一季度或有小幅減倉，公募占南向比例回落至20%以下。

上述2949只公募基金持有港股市值4065億人民幣，與4Q22基本持平。考慮到一季度港股寬幅震蕩，恒指與恒生科技分別小幅上漲3.1%與4.2%，期間仍有少量基金新發，這表明公募基金整體可能有小幅減倉或者獲利回吐行為，這出現在去年10月份大幅反彈后也不難理解。

目前港股持倉占股票總持倉的18.8%，較4Q22的19.2%小幅下降0.4個百分點。其中，港股主動偏股型基金持倉為3018億人民幣，占比從4Q22的17.9%下降至17.3%。

此外，公募持股占南向整體2.1萬億人民幣持倉比例降低1.2個百分點至19.4%，這一比例的下降可能主要來自于主動偏股型基金，從4Q22的15.6%降至14.4%。

行業配置：高分紅國企進入前三大重倉股，能源電信持倉提升明顯但也處于高位，耐用消費品和金融仍處低位

一季度老經濟如能源和電信提升明顯，但也處于持倉高位，耐用消費品與金融配置仍處于歷史低位。

整體新經濟持倉占比從四季度72.0%降低至70.9%，老經濟占比抬升1.1個百分點至29.1%。細分板塊看，媒體娛樂、能源、電信持倉市值比例提升明顯，零售(含電商)、制藥與生物科技以及綜合金融比例降幅居前。

絕對配置水平上，目前媒體娛樂、零售和能源的持倉比例最高;食品零售、個人用品、技術硬件以及銀行最低。相對2020年以來歷史水平，能源、電信、運輸和資本品目前處于持倉高位;耐用消費品與服裝、綜合金融、保險與銀行等處于歷史低位。

高分紅國企備受關注，進入前三大重倉股。

個股層面，內地公募繼續重倉騰訊、美團、快手、與中國移動等龍頭公司，青島啤酒與華潤啤酒一季度取代了比亞迪與中國海外發展進入了前十大重倉股行列。

相比去年四季度，騰訊與具有高分紅屬性的中海油與中國移動持倉市值增幅位居前三，這體現了在當前的宏微觀環境下，疊加國企改革與中特估的雙重概念，高分紅央國企的投資價值被市場所關注與認可。