大摩為微軟(MSFT.US)“排雷”：三大增長擔憂不足為慮 重申“增持”評級-要聞速遞
(資料圖片僅供參考)
智通財經APP獲悉，摩根士丹利發表研報，將軟件巨頭微軟(MSFT.US)列為其軟件領域首選股，將該股目標價從582美元上調至625美元，并維持“增持”評級。
摩根士丹利分析師Keith Weiss在報告中指出：“圍繞微軟與OpenAI關系的演變、Azure云業務增長的持續性，以及智能體計算背景下辦公生產力應用的業務健康度等問題，一直對微軟股價構成壓力。但我們確信，微軟已找到緩解這些壓力的路徑，且增長驅動因素正不斷增多，因此將其提升為首選股。”
深入分析來看，Weiss提到，盡管投資者對微軟與OpenAI的合作關系心存擔憂，但OpenAI尋求與其他方合作(例如近期與甲骨文(ORCL.US)達成的3000億美元合作協議)，對微軟而言并非利空。
Weiss在報告中解釋道：“在我們看來，這份合作協議的簽署，應被視為對微軟具有增量積極意義的信號。從微軟的角度出發，在當前資源有限的環境下，其核心目標是實現收益最大化，因此我們認為，微軟會傾向于將其GPU資源及動力數據中心架構的有限產能，更多地分配給企業客戶?！?/p>
此外，有觀點擔憂，隨著OpenAI轉向其他合作伙伴，Azure的增長可能會放緩，但Weiss表示事實并非如此——因為Azure的業務范疇遠不止生成式人工智能。
他補充道：“我們通過資本支出推算出的Azure AI業務收入，顯示出當前Azure業績存在顯著超出我們預期的空間。在我們的資本支出模型中，Azure AI業務的隱含貢獻規模，是基于專門投入人工智能相關項目的資本支出額度來測算的?！?/p>
最后，近期調研數據顯示，微軟辦公生產力應用在用戶心智與市場份額上均具備“持續性”優勢，且其持續優化產品的能力已多次得到驗證。
Weiss總結道：“總而言之，我們理解市場存在的擔憂，但我們認為，現有數據與調研結果均支持微軟增長具備持續性這一觀點。兩位數的增長速度、運營成本管控能力、股票回購計劃，再加上股息收益，共同構成了微軟較高雙位數的可持續總回報率水平，而當前股價尚未充分反映這一價值。”
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