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高盛：沙特推進(jìn)石油人民幣結(jié)算預(yù)示美元儲(chǔ)備地位遭侵蝕

2022-03-22 15:18:54 來(lái)源：英為財(cái)情

上周，曾有媒體援引消息人士表示，沙特正在考慮在對(duì)中國(guó)的石油銷(xiāo)售交易中使用人民幣結(jié)算。在該消息傳出后，美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位問(wèn)題，又一次成為了華爾街熱議的話(huà)題。而對(duì)于這一時(shí)下熱點(diǎn)，高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Farouk Soussa在周一也作出了一番獨(dú)到解讀。

Soussa表示，沙特采取上述舉措其實(shí)也并不完全出人意料：隨著時(shí)間的推移，選擇哪類(lèi)貨幣往往在一定程度上受到經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和地緣政治的推動(dòng)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，同時(shí)進(jìn)口了更多的石油，中國(guó)已成為沙特一個(gè)更重要的經(jīng)濟(jì)伙伴，同時(shí)當(dāng)下地緣政治的發(fā)展，也正顯露出更為多元化的貨幣組合的吸引力。

盡管當(dāng)前想要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的轉(zhuǎn)變?nèi)匀淮嬖谥T多關(guān)鍵障礙，但石油美元在過(guò)去50年里一直是美元儲(chǔ)備貨幣地位的關(guān)鍵支撐，因此這一領(lǐng)域的變化無(wú)疑值得密切關(guān)注。

一方面，在沙特對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品和投資愈發(fā)依賴(lài)的同時(shí)，中國(guó)作為沙特主要出口市場(chǎng)的地位也在上升；而另一方面，正如高盛所指出的那樣，美國(guó)越來(lái)越頻繁地使用金融制裁作為外交政策工具，這可以說(shuō)是在刺激第三國(guó)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易多元化，擺脫對(duì)美元計(jì)價(jià)貿(mào)易的過(guò)度依賴(lài)。

自本世紀(jì)初以來(lái)，沙特和美國(guó)的關(guān)系也一直在走下坡路。一系列的政策分歧(從入侵伊拉克到當(dāng)前與伊朗快要達(dá)成的核協(xié)議)，以及美國(guó)在中東地區(qū)外交政策利益的減少，正導(dǎo)致沙特尋求與其他世界大國(guó)結(jié)成政治和安全聯(lián)盟。

在高盛看來(lái)，這加強(qiáng)了中沙兩國(guó)間已經(jīng)明顯加深的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，并可能促使沙特轉(zhuǎn)向以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的對(duì)華石油出口。

雖然大宗商品定價(jià)仍是美元全球儲(chǔ)備貨幣地位的重要支柱——最重要的是其確保了大多數(shù)國(guó)家至少需要以美元作為結(jié)算其貿(mào)易的一部分，這反過(guò)來(lái)又激勵(lì)他們持有美元儲(chǔ)備。

但沙特的潛在轉(zhuǎn)變以及俄羅斯在2018年轉(zhuǎn)向人民幣仍表明，人民幣將成為一種更為重要的國(guó)際貨幣，或至少是一種區(qū)域性貨幣。當(dāng)然，這并不是說(shuō)人民幣將接近儲(chǔ)備貨幣地位。

去美元化的整體態(tài)勢(shì)會(huì)如何？

高盛指出，沙特推進(jìn)石油人民幣交易的背景是，由于各種原因，許多國(guó)家已經(jīng)在采取措施，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化。

雖然俄羅斯在近年來(lái)的全球去美元化進(jìn)程中扮演了關(guān)鍵角色，但它并不是唯一一個(gè)減持G3貨幣(美元、歐元、日元)的國(guó)家。

例如，隨著商品需求的變化，拉丁美洲國(guó)家在過(guò)去五年中增加了近300億美元的人民幣儲(chǔ)備。即使在中東其他地區(qū)，以色列也做出了一些關(guān)鍵的多元化轉(zhuǎn)變，僅在今年2月就增加了逾10億美元的人民幣儲(chǔ)備。

但另一方面，盡管最近對(duì)俄羅斯實(shí)施的制裁可能促使一些國(guó)家考慮改變其外匯儲(chǔ)備的布局，不過(guò)俄羅斯當(dāng)前面臨的窘境也表明，在一個(gè)仍以美元計(jì)價(jià)的世界里，這種做法也依然存在著一定局限性。

歸根結(jié)底，美元保持其世界領(lǐng)先國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的原因有很多，而且這些關(guān)鍵變量之間有著許多增強(qiáng)的互補(bǔ)性或 “網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”，這種結(jié)構(gòu)不會(huì)在一夕之間改變。

但高盛也承認(rèn)，沙特阿拉伯推進(jìn)石油人民幣結(jié)算的最新舉措仍意義重大——地緣政治演變，特別是軍事沖突，可能對(duì)貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，我們將看到近期的地緣政治事件對(duì)美元中期內(nèi)或存在負(fù)面影響。

高盛指出，從本質(zhì)上而言，雖然目前在資本市場(chǎng)深度和全球一體化方面尚沒(méi)有出現(xiàn)美元的真正替代品，但最近的一些事件符合可能開(kāi)始改變這些動(dòng)態(tài)的行為類(lèi)型。對(duì)更多領(lǐng)域商品貿(mào)易的重新定價(jià)，可能是這個(gè)過(guò)程中的另一個(gè)重要步驟。

知名財(cái)經(jīng)博客網(wǎng)站Zerohedge也表示，回顧15世紀(jì)以來(lái)的歷史，人們應(yīng)該記住的一點(diǎn)是，“沒(méi)有什么是永恒不變的”(尤其是全球儲(chǔ)備貨幣)。

那么，最終什么將取代美元呢——將會(huì)是傳統(tǒng)的黃金、新晉的比特幣、還是人民幣在法定貨幣內(nèi)完成逆襲、抑或是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所宣揚(yáng)的創(chuàng)建一個(gè)以金銀/商品為基礎(chǔ)支持的新貨幣呢？一切在眼下，或許依然是未知之?dāng)?shù)。

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