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資訊推薦:時來天地皆同力，8只重倉半導體基金單日飆漲超9%，半導體沉浮背后上演投資的極致分化與撕裂

2023-04-15 20:10:11 來源：英為財情

財聯(lián)社4月15日訊（記者沈述紅）時來天地皆同力，運去英雄不自由。這一點，在近日半導體市場表現(xiàn)得淋漓盡致。

(資料圖片僅供參考)

4月14日當天，半導體設(shè)備指數(shù)全天強勢領(lǐng)漲市場，漲幅超8%。一眾重倉半導體的基金凈值暴漲，當天共有42只產(chǎn)品單日凈值增長率超過5%，8只基金單日凈值漲幅超過9%。其中，東方人工智能主題表現(xiàn)最為極致，單日凈值猛漲11.40%，其去年底的前十大重倉股中有7只股票單日漲幅在10%及以上。在近一個季度的時間里，該產(chǎn)品凈值增長率更是達到了50.67%。

事實上，該基金并非在2022年四季度才轉(zhuǎn)換賽道層面。2022年二季度，其重倉股已轉(zhuǎn)換成半導體公司，前十大持倉的持股集中度也與日俱增。不過，也正因此，這只產(chǎn)品在此前數(shù)年間表現(xiàn)都較為平庸。僅去年一年的時間，這只產(chǎn)品的凈值就跌去了38.25%。

當下的半導體市場，是“鏡花水月”、一時之機，抑或有望迎來長久的機遇？對此，有重倉該板塊的基金經(jīng)理表示，近期各半導體設(shè)備公司陸續(xù)發(fā)布年報和一季報，板塊內(nèi)部分龍頭公司業(yè)績亮眼，帶動了板塊的大漲。雖然今年以來半導體上漲幅度比較大，但去年半導體指數(shù)下跌幅度也是非常大的，最近雖然有所反彈，但是站在兩年的維度，目前位置還是比較低，未能實現(xiàn)兩年給大家?guī)硎找娴那闆r。

重倉半導體基金凈值狂飆

4月14日，半導體板塊迎來強勢修復，多只個股20CM漲停，超10只個股漲幅超10%。受此影響，一眾重倉半導體的基金凈值暴漲。

漲幅最高的當屬東方人工智能主題，該產(chǎn)品單日凈值猛漲11.40%，南方信息創(chuàng)新、國泰優(yōu)勢行業(yè)單日凈值增長9.92%，創(chuàng)金合信專精特新、創(chuàng)金合信積極成長、銀華集成電路、匯安趨勢動力、金信行業(yè)優(yōu)選凈值增長率也分別達到了9.83%、9.79%、9.79%、9.60%、9.00%。

從4月14日凈值漲幅榜單看，主動權(quán)益基金走在了ETF等指數(shù)產(chǎn)品的前列。整體而言。共有42只產(chǎn)品單日凈值增長率超過5%，18只基金單日凈值漲幅超過8%，8只基金單日凈值漲幅超過9%。

毫無懸念，上述產(chǎn)品多重倉了半導體板塊。如今各大基金銷售平臺上的“熱搜基金”，也主要為這些“半導體”、“芯片”含量較高的基金。

以東方人工智能主題為例，該產(chǎn)品近一個季度漲幅已達到50.67%。今年以來，這只產(chǎn)品在多個交易日都經(jīng)歷了較為極致的漲幅。如4月6日，這只基金單日凈值增長率便有7.33%；3月29日，其單日凈值增長率為7.03%。此外，該產(chǎn)品還有多個交易日凈值漲幅超4%。

與此同時，有不少基金當日的凈值估算漲跌幅絕對值超過5%，最高則有7.02%。過去一個多季度的時間里，部分基金經(jīng)理們伴隨結(jié)構(gòu)性行情的轉(zhuǎn)身之快可見一斑。

“漲”從何來

如此極致的凈值增長率，究竟從何而來？

在持股明細中，或能窺得些許奧妙。截至去年底，東方人工智能主題共持有16只股票，它們的股價在4月14日無一例外地實現(xiàn)了上漲。其前十大重倉股依次為：拓荊科技、長川科技、北方華創(chuàng)、芯源微、聚辰股份、江豐電子、正帆科技、新萊應材、安集科技、盛美上海，持股集中度達到71.95%，前十大持倉集中度達到71.95%。

前十大重倉股中，有7只股票4月14日漲幅超10%（含10%，下同）。其中，拓荊科技單日股價上漲20%，芯源微股價猛漲18.55%，新萊應材、盛美上海、正帆科技、北方華創(chuàng)、安集科技股價漲幅也在10%以上。

事實上，該基金并非在2022年四季度才轉(zhuǎn)換賽道至此。2022年二季度，其基金經(jīng)理嚴凱已經(jīng)有意識地將重倉股轉(zhuǎn)換成半導體公司。截至去年底，他已連續(xù)三個季度重倉北方華創(chuàng)，連續(xù)兩個季度重倉拓荊科技、長川科技、芯源微、江豐電子、新萊應材。

不僅如此，這只產(chǎn)品對半導體的“押注”也在與日俱增。從持股集中度看，自2022年二季度開始“押寶”半導體以來，該產(chǎn)品前十大重倉股的持倉占比從52.35%，增長到2022年三季度末的53.59%，最終達到2022年四季度末的71.95%。

而在2022年一季度和2021年四季度，這只產(chǎn)品的重倉股多為芒果超媒、湖北廣電、三七互娛等傳媒股，前十大持倉的總持倉占比也在43%左右；更早之前的重倉股則集中在海康威視、中興通訊、大華股份、匯川技術(shù)、傳音控股等股票上。

管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理嚴凱，為北京大學微電子學與固體電子學專業(yè)碩士，曾任中航證券、國都證券的行業(yè)與策略研究員。2015年，他加盟東方基金，曾任權(quán)益投資部研究員，2021年1月4日起擔任基金經(jīng)理，至今管理東方人工智能主題和東方惠新靈活配置兩只產(chǎn)品，管理規(guī)模0.86億元，其中東方惠新靈活配置去年底規(guī)模僅為0.12億元，為名副其實的“迷你基”。

2020年4月30日起，他與蔣茜開始合管東方人工智能主題，當年10月16日至今，嚴凱單獨管理該產(chǎn)品。截至去年底，東方人工智能主題規(guī)模為0.74億元。今年2月22日，東方人工智能主題增加了C份額。

有意思的是，今年以前，東方人工智能主題業(yè)績常年被“暴虐”。僅去年一年的時間，這只產(chǎn)品的凈值就跌去了38.25%，單日凈值跌幅榜單中，時有其身影出現(xiàn)；2021至2022年，該產(chǎn)品凈值下跌超4成；2020年至2022年三年時間里，東方人工智能主題凈值增長率也僅為-28.32%，在一眾偏股混合型基金收益榜單中排名靠后。

對單一賽道的“押注”，造就了這只產(chǎn)品凈值的極致表現(xiàn)，市場爭議頗多，持有人也對其“愛恨交加”。與此相反的是，嚴凱管理的另一只產(chǎn)品——東方惠新靈活配置，自2021年8月11日任職以來的回報雖然僅有-27.85%，但凈值走勢相對東方人工智能主題更為平穩(wěn)，對單一行業(yè)的持股集中度也不如后者高。

鏡花水月or 布局良機

當下的半導體市場，是“鏡花水月”、一時之機，抑或有望迎來長久的機遇？

嚴凱分析，近段時間，國內(nèi)半導體設(shè)備廠商業(yè)績大增已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象。在多家公司披露的2022年年度報告中，營收及利潤不僅在2022年實現(xiàn)了大幅增長，同時其銷售訂單量也持續(xù)增加。如某化學機械拋光公司2022年度凈利潤同比增159.97%；某半導體薄膜沉積設(shè)備公司同比增438.09%。

而與國內(nèi)形成對比的是，全球半導體制造設(shè)備企業(yè)的業(yè)績減速明顯。這也印證了一個事實：危機危機，有危就有機，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈廠商奮發(fā)圖強，自主研發(fā)，逐步建立自己的國產(chǎn)化模式，同時也讓國產(chǎn)半導體設(shè)備企業(yè)的景氣度也進一步提升，進一步加速國產(chǎn)化進程。

嚴凱認為，總體來看，近期各半導體設(shè)備公司陸續(xù)發(fā)布年報和一季報，板塊內(nèi)部分龍頭公司業(yè)績亮眼，帶動了板塊的大漲。這也更加印證了半導體設(shè)備在國產(chǎn)化訴求強烈的背景下，業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)并超預期。

中長期看，在多種因素的刺激下，半導體設(shè)備國產(chǎn)化邏輯正在持續(xù)不斷強化，嚴凱表示自己將持續(xù)關(guān)注半導體設(shè)備后續(xù)行情。

“雖然今年以來半導體上漲幅度比較大，但去年半導體指數(shù)下跌幅度也是非常大的，最近雖然有所反彈，但是站在兩年的維度，目前位置還是比較低，未能實現(xiàn)兩年給大家?guī)硎找娴那闆r。”南方基金經(jīng)理鄭曉曦稱。

在她看來，從景氣度上講，根據(jù)美股全球芯片龍頭企業(yè)的預計，今年二季度或者三季度景氣度拐點才會到來，業(yè)績層面未來有很大的景氣恢復的可能性。由此，她認為，現(xiàn)在半導體指數(shù)只是觸底反彈，有望給投資者帶來比較好的收益還要看二、三季度，明年收益可能會更好。

“我國在未來很長一段時間內(nèi)，必須堅持安全和發(fā)展并重，通過高質(zhì)量發(fā)展實現(xiàn)現(xiàn)代化也是新時代的核心主題。以基礎(chǔ)軟硬件為代表的信創(chuàng)行業(yè)直接關(guān)系到國家安全，也是實現(xiàn)高質(zhì)量、有韌性、可持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。我們認為國產(chǎn)化、自主創(chuàng)新的信創(chuàng)行業(yè)發(fā)展空間較大，政策確定性強，或?qū)⒉粩嘣杏碌耐顿Y機會。”前海開源基金經(jīng)理魏淳表示。

新華基金欒超亦預計，今年經(jīng)濟整體呈逐步企穩(wěn)復蘇的節(jié)奏，政策發(fā)力效果將在下半年逐步顯現(xiàn)。整體上看好市場，當前結(jié)構(gòu)配置重于倉位判斷，全年科技領(lǐng)域?qū)⑹钦甙l(fā)力的著重點。

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